Das unterschätzte Risiko in Crypto Finance: Mangelndes Verständnis

Zana Iseni schreibt als Mrs. Zatoshi über Bitcoin, Blockchain und moderne Finanzwelt. Mit einem Hintergrund in der Bankenbranche im Bereich Regulatory Reporting verbindet sie fundierte Finanzexpertise mit technischer Neugier. Ihre Mission ist es, Bitcoin für alle zugänglich zu machen, Inputs zu setzten und dazu einzuladen Finanzwissen neu zu denken. CCFE Absolventin 2022

Wer sich mit Crypto Finance beschäftigt, begegnet dem Begriff «Risiko» sehr schnell. Krypto gilt als volatil, unberechenbar, spekulativ. Für viele Menschen ist das der Hauptgrund, sich dem Thema nur vorsichtig oder gar nicht zu nähern. Doch diese Sichtweise greift oft zu kurz. Das grösste Risiko liegt selten in der Technologie selbst, sondern in dem, was wir nicht über sie wissen.

Die meisten Diskussionen kreisen um das Offensichtliche. Kursbewegungen dominieren. Volatilität wird zum Schlagwort, die neueste Rallye zum Gesprächsthema, und eine plötzliche Korrektur lässt sich sofort bewerten. Risiko wird messbar, emotional, greifbar und eine Schlagzeile genügt, um sich eine Meinung zu bilden.

Aus einer ernsthaften Risiko-Perspektive lohnt sich jedoch ein Perspektivenwechsel. Die grössten Risiken sind nicht immer die offensichtlichsten. Während Volatilität sofort in Charts und Zahlen sichtbar wird, bleibt Unwissen unsichtbar. Es hat keinen Ticker, keine Kennzahl und keine visuelle Warnung. Und genau darin liegt seine Gefahr.

Aus meiner Erfahrung zeigt sich immer wieder: Was als «riskant» bezeichnet wird, ist häufig Unsicherheit. Und Unsicherheit entsteht dort, wo Kontext oder Wissen fehlt.

Volatilität ist nicht gleich Risiko

Die übliche Gleichung ist simpel. Kurs steigt stark? Riskant. Kurs fällt dramatisch?

Noch riskanter. Diese Logik klingt vernünftig, ist aber unvollständig, denn Kursschwankungen sind ein Merkmal von Märkten, nicht deren Bewertung.

Auch Aktien, Rohstoffe oder Fremdwährungen unterliegen Volatilität. Dennoch wird dort seltener pauschal von «Zockerei» gesprochen. Der Unterschied liegt oft nicht in der Anlageklasse selbst, sondern in der Vertrautheit und dem Wissen darüber.

Risiko ist nicht nur das, was passiert. Es ist auch, wie gut wir verstehen, was passiert.

Unwissen als systemisches Risiko

Im Krypto-Bereich zeigt sich besonders deutlich, wie stark Wissen Entscheidungen beeinflusst. Viele Fehlannahmen sind weit verbreitet, weil Grundlagen fehlen oder Informationen fragmentiert aufgenommen werden.

Einige Beispiele sind unter anderem:

• Bitcoin wird als reines Spekulationsobjekt wahrgenommen, ohne seine Eigenschaften oder Entstehung wirklich verstanden zu haben.

• Bitcoin und Altcoins werden gleichgesetzt, obwohl sie sich strukturell und funktional stark unterscheiden.

• Volatilität wird isoliert betrachtet, ohne zwischen kurzfristigen Schwankungen und langfristigen Perspektiven zu unterscheiden. 

• Unklarheit über Custody, also darüber, wer Verantwortung und Kontrolle über digitale Vermögenswerte trägt.

• Mediennarrative dominieren die Wahrnehmung, während Marktzyklen kaum verstanden werden.

Diese Lücken führen nicht zwingend zu falschen Entscheidungen aber sie erhöhen die Wahrscheinlichkeit dafür.

Wenn Expertise zur Falle wird

Gerade erfahrene Finanzprofis können im Krypto-Kontext mit besonderen Herausforderungen konfrontiert sein. Nicht wegen fehlender Kompetenz, sondern weil ihre Expertise auf bewährten Mustern beruht, die hier nur teilweise anwendbar sind.

Bitcoin wird häufig wie eine Tech-Aktie behandelt: hohe Volatilität, spekulatives Interesse, Abhängigkeit von Narrativen. Diese Analogie ist nachvollziehbar, greift aber zu kurz. Bitcoin hat keine Cashflows, keine Earnings, kein Management-Team, das Quartalsberichte präsentiert und strategische Visionen verkündet, keine der Ankerpunkte, an denen traditionelle Bewertungsmodelle sich festhalten können.

Expertise wird zur Falle, wenn sie uns glauben lässt, wir verstünden etwas, das wir lediglich durch eine vertraute Brille betrachten. Die gefährlichste Aussage in Crypto Finance ist nicht: «Ich weiss es nicht.» Die gefährlichste Aussage dabei ist: «Das kenne ich bereits.»

Grundlagen, die den Unterschied machen

Volatilität, ein häufig missverstandener Mythos

Volatilität misst Preisschwankungen über einen bestimmten Zeitraum. Im Krypto-Kontext wird sie als Hauptargument gegen Bitcoin ins Feld geführt: zu volatil, zu unsicher, zu riskant. Doch diese Einschätzung greift zu kurz.

Was dabei übersehen wird: die Marktphase. Bitcoin befindet sich, verglichen mit traditionellen Anlageklassen, noch in einer frühen Entwicklungsphase, und in solchen Phasen sind stärkere Preisschwankungen nicht die Ausnahme, sondern die Norm. Märkte müssen sich erst finden, Liquidität aufbauen und Vertrauen entwickeln.

Die Volatilität von Bitcoin nimmt über die Jahre messbar ab. Eine Auswertung von Bitwise zeigt, dass die jährliche Volatilität seit Bitcoins Entstehung langfristig rückläufig ist, eine typische Entwicklung für reifende Märkte.

Und noch ein überraschender Befund:

Selbst etablierte Unternehmen mit jahrzehntelanger Markthistorie weisen teils stärkere Kursschwankungen auf als Bitcoin. Einzeltitel aus dem S&P 500 oder NASDAQ, etwa aus dem Technologie- oder Wachstumssektor wie NVIDIA, Tesla oder Netflix, waren in bestimmten Phasen deutlich volatiler, trotz etablierter Geschäftsmodelle und globaler Präsenz.

Der entscheidende Punkt ist daher nicht, ob ein Vermögenswert volatil ist, sondern wie diese Volatilität eingeordnet wird. Kurzfristige Schwankungen sagen wenig über strukturelle Eigenschaften aus. Ohne zeitlichen Kontext wird Volatilität schnell zum emotionalen Risikobegriff, statt zu einer neutralen Marktkennzahl.

Bitcoin, Altcoins und warum der Unterschied zählt

Bitcoin ist die Mutter aller Kryptowährungen und wird oft als «digitales Gold» bezeichnet. Viele sehen in Bitcoin einen Wertspeicher, der unabhängig von Staaten, Banken und Zentralbanken funktioniert und deshalb als mögliche Absicherung gegen Inflation wahrgenommen wird.

Altcoins sind etwas ganz anderes. Der Begriff kombiniert «alternative» und «coin» und bezeichnet alle Kryptowährungen ausser Bitcoin. Eine riesige Kategorie mit sehr unterschiedlichen Zielen, Technologien und Risikoprofilen. Manche vergleichen Altcoins mit Tech-Aktien der Krypto-Welt.

Wer Bitcoin und Altcoins gleichbehandelt, übersieht wesentliche Unterschiede und trifft Entscheidungen auf einer falschen Vergleichsbasis.

Custody verstehen, bevor man entscheidet

Custody bedeutet, dass eine Drittpartei die Krypto-Vermögenswerte verwahrt und die technische Aufbewahrung übernimmt. Bei Self-Custody liegt die vollständige Kontrolle und damit auch die Verantwortung bei der Nutzerin oder beim Nutzer selbst.

Beide Varianten haben Vor- und Nachteile. Das Risiko entsteht nicht durch die Wahl an sich, sondern durch fehlendes Verständnis der jeweiligen Custody-Lösung und der damit verbundenen Risiken.

Zwischen Euphorie und Angst

Finanzmärkte verlaufen nicht linear, sondern in wiederkehrenden Zyklen. Phasen von Euphorie, steigenden Erwartungen und medialer Aufmerksamkeit wechseln sich mit Phasen der Ernüchterung, Unsicherheit und kritischer Berichterstattung ab. Medien verstärken diese Bewegungen, indem sie vor allem extreme Entwicklungen sichtbar machen, sowohl nach oben als auch nach unten.

Wer Märkte hauptsächlich über Schlagzeilen wahrnimmt, erlebt sie als unberechenbar und emotional. Genau hier entsteht ein zentrales Risiko: Emotionen sind einer der grössten Gegenspieler rationaler Entscheidungen. Angst und Euphorie begünstigen kurzfristige Reaktionen und Fehlentscheidungen.

Wer hingegen Marktzyklen versteht, kann Kursbewegungen einordnen. Das reduziert nicht die Schwankungen selbst, aber es dämpft die emotionale Überforderung und damit eines der grössten Risiken im Umgang mit Krypto.

Warum Krypto kein Ausnahmefall ist

Fehlendes Wissen bedroht alle Finanzbereiche. Es ist kein exklusives Krypto-Problem, sondern ein grundlegender Risikofaktor überall dort, wo Entscheidungen ohne ausreichendes Verständnis getroffen werden.

Einige Beispiele

• Aktien werden gekauft, ohne das Geschäftsmodell zu kennen, ohne die finanzielle Situation zu prüfen, ohne die langfristige Strategie eines Unternehmens auch nur ansatzweise zu verstehen.

• Immobilien werden bewertet, ohne Zinsentwicklung, Unterhaltskosten oder langfristige Verpflichtungen realistisch einzuschätzen.

• Vorsorgeprodukte werden abgeschlossen, ohne ihre Struktur, ihre Kosten oder ihre Auswirkungen über Jahrzehnte hinweg wirklich zu durchdringen.

Warum Risiken bei Krypto früher sichtbar werden

Entscheidungen wirken im Krypto-Bereich direkter: Preise bewegen sich rund um die Uhr, weltweit, in Echtzeit, ohne Börsenöffnungszeiten, ohne zeitliche Verzögerungen, ohne die Puffer, die traditionelle Märkte bieten. Fehlannahmen oder falsche Erwartungen zeigen sich dadurch schneller in der Kursentwicklung, ungeschönt und unmittelbar.

Gleichzeitig ist Verantwortung im Krypto-Bereich weniger ausgelagert. Bei Aktien, Immobilien oder Vorsorgeprodukten werden viele Entscheidungen durch Banken, Berater oder langfristige Strukturen abgefedert. Bei Krypto liegt ein grösserer Teil der Verantwortung direkt bei den Nutzerinnen und Nutzern selbst. Fehlendes Verständnis lässt sich nicht einfach delegieren.

Das verunsichert, vor allem Einsteigerinnen und Einsteiger. Doch darin liegt auch eine Chance: Wer sich früh mit den Grundlagen auseinandersetzt, erkennt schneller, wo tatsächliche Risiken lauern und wo nicht. Krypto zwingt dazu, Verantwortung bewusster wahrzunehmen. Entscheidungen besser zu verstehen. Kontrolle zurückzugewinnen.

Bildung als Teil des Risikomanagements

Klassisches Risikomanagement arbeitet mit Prozessen, Kontrollen und Governance. Diversifikation, Hedging, Positionsgrössen. Diese Werkzeuge sind wichtig und bewährt. Aber sie setzen voraus, dass wir verstehen, was wir managen.

In der Krypto-Welt kommt eine zusätzliche Dimension hinzu: Verständnis wird selbst zu einem Steuerungsinstrument. Bildung ist nicht die Vorbereitung auf Risikomanagement. Bildung ist Risikomanagement.

Sie schafft keine Sicherheit im Sinne von Garantien. Sie verhindert keine Marktschwankungen. Sie ersetzt keine Eigenverantwortung. Aber sie ermöglicht Einordnung und Einordnung ist der Unterschied zwischen panischer Reaktion und überlegtem Handeln.

Risiko neu denken

Am Ende stellt sich weniger die Frage, ob Krypto riskant ist, sondern warum es als riskant empfunden wird. Oft liegt die Antwort nicht im Markt, sondern im eigenen Wissensstand.

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